Altın ve Gümüş: Temel Analiz Kusursuz, Fiyatlar Neden Çöktü?
Son günlerde en çok gelen soru şu:
“Enflasyon hâlâ yüksek, merkez bankaları altın alıyor, jeopolitik riskler masadayken bu satışlar neden?”
Cevap basit ama rahatsız edici:
Çünkü piyasa artık hikâye değil, likidite fiyatlıyor.
Son iki haftada altın ve gümüş tarafında temelde değişen hiçbir şey yok. Merkez bankaları alıcı. Uzun vadeli argümanlar hâlâ masada. Ancak piyasa, bu pozitif anlatıyı bir tuzak olarak kullandı.
Özellikle gümüşte yaşananlar bunun en çıplak örneği. Günlerce televizyonlarda, sosyal medyada “en doğru yatırım” söylemi pompalanarak kitleler içeri alındı. Reklamlarla, yorumlarla, uzman maskesi takmış figürlerle bilinçaltı sistemli biçimde hazırlandı. Amaç yatırımcıyı bilgilendirmek değil, likidite üretmekti.
Sonrası mekanikti.
Önce agresif short pozisyonlar temizlendi. Ardından “bu kez kesin yukarı” diyen, hikâyeye fazlasıyla inanan long’lar aynı hızla tasfiye edildi. Piyasa yön aramadı; iki tarafı da cezalandırdı. Yaşanan şey sert bir dalgalanma değil, çift taraflı bir likidasyon operasyonuydu.
Şu an grafiklerde arz–talep bölgeleri çalışıyor gibi görünebilir. Ama bu, çoğu yatırımcı için bir illüzyon. Çünkü mevcut piyasa yapısı, teknik seviyelerin “çalışmasını” değil, o seviyelerde biriken emirleri avlamayı hedefliyor. Bu nedenle:
Volatilite burada tesadüf değil.
Volatilite bir silah.
Büyük oyuncular pozisyonlarını boşaltıp kenara çekildi. Şimdi piyasa, küçük yatırımcıların birbirini yemesini izliyor. Bu ortamda fiyat oturmadan hamle yapmak, risk almak değil; kontrolsüz kumar oynamak anlamına geliyor.
Kısa vadede yaşadığımız şey belirsizlik değil.
Bu, bilinçli olarak yaratılmış bir kaos süreci.
ABD Borsaları: Çöküş Mü, Sert Bir Rotasyon Mu?
Amerikan borsalarında yaşananları “her şey bitiyor” diye okumak kolay ama yanlış. Burada olan şey bir çöküşten çok daha sofistike:
sert ve acımasız bir sermaye rotasyonu.
Teknoloji hisseleri, kripto ve yüksek beta varlıklar ciddi baskı altında. Microsoft, Nvidia, Meta, Amazon gibi uzun süre “dokunulmaz” kabul edilen isimler artık sorgulanıyor. Bu sorgulama kârlılıkla ilgili değil; riskle ilgili.
Paranın nereye gittiğine bakarsanız tablo netleşiyor. Endekslerde çok görünmeyen ama sermayenin aktığı bir alan var:
temettü ve defansif hisseler.
SPY temettü ETF’inin güçlü performansı tesadüf değil. Bu hisseler uzun süredir geride kalmıştı. Şimdi piyasa, riskten tamamen kaçmıyor; riskini yeniden dağıtıyor.
VIX Ne Diyor? Asıl Mesaj Burada
VIX yaklaşık 21 seviyesinde. İlk bakışta “panik yok” gibi görünüyor. Zaten kritik olan da bu.
Backwardation yok.
Yani kısa vadeli bir korku patlaması fiyatlanmıyor. Volatilite eğrisi tüm vadelerde birlikte yükseliyor. Bu bize şunu söylüyor:
Piyasa huzursuz, ama korkmuş değil.
Gerçek dipler böyle oluşmaz. Gerçek dip için ya VIX’te sert bir kopuş ya da volatilite eğrisinde ciddi bir bozulma gerekir. Henüz ikisi de yok. Bu yüzden mevcut ortam:
- Hızlı trade için tehlikeli
- Seçici ve disiplinli olmak için verimli
Google Örneği: Sorun Kâr Değil, Harcama
Alphabet bilançosu kâğıt üzerinde güçlü.
Kâr beklenti üstü, cloud gelirleri agresif büyüyor. Ama piyasa bunları görmezden geliyor. Çünkü asıl mesele CapEx patlaması.
2026’ya yönelik agresif harcama planları, kısa vadede marj baskısı demek. Ancak bu para yok olmuyor. Google’dan çıkan sermaye, AI altyapısına ve yarı iletkenlere akıyor. Broadcom gibi şirketler için bu yüzden tablo hâlâ pozitif.
Bitcoin ve Likidite Gerçeği
Bitcoin kritik destekleri kırdı. 53.000 ile 70.000 arasındaki yoğun likidite bölgesinde. Şimdilik bu bir “Bitcoin bitti” hikâyesi değil. Bu bir likidite testi çünkü aynı anda şunlar oluyor:
- Kripto satılıyor
- Emtialar baskı altında
- Yüksek beta teknoloji düşüyor
- Dolar güçleniyor
Bunlar bağımsız hareketler değil.
Likidite sıkışıyor.
Sonuç: Bu Piyasa Kimin Piyasası?
Bu piyasa:
- Kahramanlık yapma piyasası değil
- Dip arama piyasası hiç değil
Bu, seçicilik ve disiplin piyasası.
Hikâyeler değil, nakit akışı.
Romantizm değil, matematik.
Yorum değil, likidite yön verir.
Detaylı seviyeler, senaryolar ve pozisyonlama mantığı her zamanki gibi Telegram’da.